S.S. Lazio: analisi di bilancio, strategie, prospettive, confronti

[Aquila Romana]

Least Squares: "Più debiti, meno ricavi e niente crescita: le difficoltà della Lazio"

Lunga lettera di Least Squares sulle colonne de Il Tempo. Al centro della riflessioni la situazione economica della Lazio in merito al bilancio del club biancoceleste al 30 giugno 2026. Queste le sue parole: "Gentile Direttore, ogni volta che viene diffuso il nuovo bilancio d'esercizio della Lazio mi concedo la speranza di trovarvi finalmente un segnale di svolta nella strategia della società: investimenti significativi in aree cruciali per un club di calcio, rafforzamento della struttura finanziaria, potenziamento dell'organizzazione societaria. La relazione finanziaria annuale al 30 giugno 2026 è finita sotto la lente con la stessa curiosità. Pure questa volta, delusa. Tuttavia, i numeri meritano una riflessione attenta perché, come sappiamo, nella Lazio i conti condizionano direttamente la gestione sportiva". 

"L'esercizio 2025/26 è stato il primo, dopo otto anni consecutivi, senza i ricavi delle competizioni UEFA, che nella stagione precedente avevano garantito circa 30 milioni di euro. Si è aggiunto, da fine gennaio, un assaggio della contestazione da parte della tifoseria. La Lazio ha assorbito bene il calo delle entrate, ma solo grazie a una combinazione di operazioni difficilmente replicabile. Innanzitutto, sono arrivate diverse cessioni che hanno prodotto 39 milioni di plusvalenze, un valore secondo solo a quello record dell'esercizio 2017/18 e in linea con quello del 2023/24. Alle plusvalenze si è aggiunto un indennizzo una tantum di 20 milioni, legato alla transazione di aprile tra Lega Serie A e IMG, relativa ai diritti tv internazionali del periodo 2008-2018"

"Ciò non è tuttavia bastato a pareggiare i costi, a causa del basso livello dei ricavi tipici del club (tra cui sponsorizzazioni, pubblicità, merchandising e botteghino). Il risultato è stato un'altra perdita di esercizio, sebbene contenuta a 10 milioni di euro e in miglioramento rispetto a quella dell'anno precedente. È proseguita la crescita dell'indebitamento finanziario netto, passato dai 48 milioni del 2023 ai 126 di giugno, il livello più elevato dell'era Lotito. L'incremento è stato determinato soprattutto dai maggiori debiti finanziari, cui si è associato il calo delle già contenute disponibilità liquide. Queste ultime si sono attestate a giugno a 1,8 milioni di euro, un valore mai così basso negli ultimi 22 anni".

"In generale, l'aumento dei debiti finanziari non è necessariamente un male: può, anzi, finanziare investimenti e crescita. Nel caso della Lazio, tuttavia, l'indebitamento sembra rispondere soprattutto a esigenze diverse. Da un lato, l'incremento delle passività finanziaria è coinciso con l'avvio del piano di rimborso dei debiti tributari maturati durante il periodo Covid: oltre 70 milioni di euro a fine 2022, rateizzati in cinque anni grazie alla legge di bilancio 2023. Dall'altro, è stato accompagnato da un crescente ricorso alle cosiddette linee auto-liquidanti, ovvero finanziamenti sotto forma di anticipazioni su incassi futuri, che a giugno rappresentavano quasi il 90% dei debiti finanziari del club. Si tratta di forme di finanziamento destinate per loro natura soprattutto a esigenze di breve periodo e quindi meno adatte a sostenere investimenti". 

"La situazione della gestione finanziaria emerge con chiarezza dall'indicatore di liquidità, che sintetizza la capacità di una società di far fronte agli impegni di pagamento a breve termine (cioè entro 12 mesi) attraverso le risorse disponibili, senza dover ricorrere a ulteriore indebitamento. A giugno 2026 l'indicatore ha raggiunto un nuovo minimo storico, scendendo sotto quota 0,2. In termini semplificati, significa che per ogni euro di impegni con scadenza entro giugno 2027 la Lazio disponeva di meno di 20 centesimi tra cassa e risorse a breve, con cui farvi fronte. Non si tratta, è bene precisarlo, di una situazione che configura uno stato di crisi: la Lazio mantiene un'ampia capacità di accesso al credito e, dalla fine del 2027, con l'esaurirsi del piano di rimborso dei debiti tributari maturati nel periodo Covid la pressione finanziaria dovrebbe attenuarsi

"Finché questo trend, difficilmente sostenibile nel lungo periodo, non verrà invertito, il player trading continuerà a garantire importanti risorse. A differenza dell'undici di Gattuso, la nuova stagione è iniziata male per i conti: il bilancio 2026/27 non potrà beneficiare infatti né dei ricavi UEFA né di quelli della Coppa Italia, dopo l'eliminazione al primo turno col Mantova. A pesare sarà soprattutto la protesta dei tifosi, che dovrebbe costare circa 20 milioni di euro di ricavi, contro i 4 milioni stimati nell'esercizio chiuso a giugno. Nel prossimo bilancio, quindi, il rosso dovrebbe accentuarsi. Dal punto di vista patrimoniale, pure questo va sottolineato, la Lazio è oggi in grado di assorbire perdite future, anche cospicue

"Infatti il patrimonio netto - cioè quella grandezza che viene erosa da perdite d'esercizio non ripianate e che se negativa costringerebbe l'azionista di maggioranza a ricapitalizzare - a giugno ha raggiunto il valore record di 177 milioni di euro per la controllante, dai 47 dell'anno prima. L'incremento non è dovuto a una ricapitalizzazione, ma al cambio del criterio di valutazione del centro sportivo di Formello: dal criterio del costo, che riflette quanto speso per costruire e ammodernare le strutture, a quello del fair value, cioè il loro valore di mercato stimato. In termini pratici, in bilancio il valore del centro sportivo è passato da 53 milioni di euro a 251

"Per dare un ordine di grandezza, il complesso di Formello varrebbe circa il 70% di Villa Certosa - la storica residenza di Berlusconi in Costa Smeralda, con 4.500 metri quadrati edificati e 120 ettari di parco - recentemente venduta per 350 milioni di euro. Il passaggio da un criterio di valutazione più prudente a uno più realistico rispetta ovviamente i principi contabili. Al tempo stesso, separa la Lazio dai maggiori club nazionali e internazionali, che continuano a valutare i propri centri sportivi al costo. Va chiarito pure che la rivalutazione del complesso di Formello non ha generato alcuna entrata monetaria ma soltanto effetti di natura contabile. Una distinzione, questa, offuscata da alcune letture della vicenda apparse sui media

"Ma il bilancio biancoceleste descrive solo una parte del quadro. Per valutare appieno la traiettoria economica del club occorre confrontarla con quella del resto della Serie A. Dal 2010 a oggi i ricavi caratteristici della Lazio sono cresciuti a un ritmo pari a circa la metà di quello registrato in media dagli altri club del campionato. In termini reali, cioè depurando il dato dall'inflazione, l'incremento dei ricavi tipici della Lazio risulta pressoché nullo. Mentre il club biancoceleste resta fermo, il calcio italiano evolve attirando dall'estero capitali, competenze manageriali e know-how che stanno modificando profondamente assetti proprietari e modelli di gestione. Un processo che non può essere ignorato e che rischia di ampliare ulteriormente il divario di competitività tra la Lazio e le squadre di vertice". . .

Least Squares: "Più debiti, meno ricavi e niente crescita: le difficoltà della Lazio"
   

[Laziale-forever]

Least Squares: "Più debiti, meno ricavi e niente crescita: le difficoltà della Lazio"

Aggiungiamo che:

Calcio e Finanza ha consultato i documenti ufficiali della Lazio, in particolare la relazione sulla politica in materia di remunerazione e sui compensi corrisposti relativa all'esercizio chiuso al 30 giugno 2026. L'approfondimento del portale si concentra sullo stipendio del presidente Claudio Lotito, che si attesta a 1,1 milioni di euro lordi nella stagione 2025/26 (come lo scorso anno).

Questa cifra è "composta dagli emolumenti percepiti direttamente dalla Lazio e da quelli riconosciuti da società controllate e collegate", si legge da Calcio e Finanza. Ai 600mila euro riconosciuti direttamente dalla Lazio, infatti, vanno aggiunti altri 500mila euro di compensi percepiti da Lotito da società controllate e collegate. Si tratta delle "cifre relative alla presidenza del consiglio di gestione di Lazio Marketing SpA, una controllata del club biancoceleste che si occupa appunto degli aspetti commerciali del club".
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La S.S. Lazio SpA  risulta avere una situazione di bilancio poco rassicurante, ma c'è CHI non né risente.

[WhiteBluesBrother]

Aggiungiamo che:

Calcio e Finanza ha consultato i documenti ufficiali della Lazio, in particolare la relazione sulla politica in materia di remunerazione e sui compensi corrisposti relativa all'esercizio chiuso al 30 giugno 2026. L'approfondimento del portale si concentra sullo stipendio del presidente Claudio Lotito, che si attesta a 1,1 milioni di euro lordi nella stagione 2025/26 (come lo scorso anno).

Questa cifra è "composta dagli emolumenti percepiti direttamente dalla Lazio e da quelli riconosciuti da società controllate e collegate", si legge da Calcio e Finanza. Ai 600mila euro riconosciuti direttamente dalla Lazio, infatti, vanno aggiunti altri 500mila euro di compensi percepiti da Lotito da società controllate e collegate. Si tratta delle "cifre relative alla presidenza del consiglio di gestione di Lazio Marketing SpA, una controllata del club biancoceleste che si occupa appunto degli aspetti commerciali del club".
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La S.S. Lazio SpA  risulta avere una situazione di bilancio poco rassicurante, ma c'è CHI non né risente.

Perbacco, chi l'avrebbe mai detto? 🤔
All'ottima review di LS mancano dettagli sulla rata AdE di circa 6,5 che è a bilancio e credo ci sarà pure nel prossimo, "o sbajo?" (cit).
Forse per l'ultima volta? 

[FrancescoAdd]

https://x.com/calciofinanza/status/2107827300788023625?s=48&t=xZ46AG0eaZOkgid2Ez901Q

Senz'altro tutto nel rispetto delle regole.

[cippolo]

Cercavo un'informazione legata alla Lazio e mi sono ritrovato questo articolo. È  vecchio del 2024 ma rende bene l'idea in mano a che giornali e giornalisti siamo.  

https://giornaledellepmi.it/le-squadre-di-calcio-italiane-attualmente-quotate-in-borsa/

[Laziale-forever]

durata poco più di sei mesi l'avventura di Petar Ratkov alla Lazio. Il serbo è stato ceduto in prestito con diritto di riscatto al Levante, ma quanto era costato alla società biancoceleste il suo arrivo a gennaio? Come evidenziato dal bilancio pubblicato dal club, Ratkov è stato acquistato dal Salisburgo per una cifra pari a 13,587 milioni di euro e ha firmato un contratto di sei anni con la Lazio.
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Un vero  affare per il bilancio della Lazio...gargamella ce capisce.

[giovannidef]

al Levante con la formula del prestito da due milioni di euro e diritto di riscatto fissato a 14 milioni che diventerà obbligo al decimo gol segnato dall'attaccante
inutile dire che quando compri un giocatore puoi pure toppare, successe pure a Cragnotti con mendieta e de la pena

[giovannidef]

[giovannidef]

questi sono i costi degli amministratori delle squadre di calcio italiane
ovviamente Lotito che ha sempre detto di essere un imprenditore ma non un prenditore, in questo caso dimostra il contrario
ma non si discosta da quello che prendono nelle altre squadre

[Felipe Caicedo]

Leggo che tramite maquillage contabile il valore del centro sportivo di Formello è passato da 53 milioni di euro  a 251 milioni (+ 373% di guadagno di valore per un solo asset)
Aggiungo che ai valori attuali di borsa la SS Lazio capitalizza circa 112 milioni, meno della metà del valore attribuito al centro sportivo.
Mi chiedo se tale valore possa essere ritenuto congruo dalla Consob, organo di vigilanza delle quotate, anche in considerazione della difficile vendibilità di Formello.

A ciò si aggiunga lo stato disastroso del manto del Fersini, possibile causa dei tanti infortuni che affliggono i nostri giocatori e anche questo appare contraddittorio rispetto al considerevole aumento di valore del centro sportivo

[Laziale-forever]

al Levante con la formula del prestito da due milioni di euro e diritto di riscatto fissato a 14 milioni che diventerà obbligo al decimo gol segnato dall'attaccante, inutile dire che

a luglio 2027 sarà pronto per il ritiro a Formello.

La speranza dei Laziali, tuttavia, non sarà il riscatto di Ratkov a luglio 2027.

[FeverDog]

Il giochetto della rivalutazione di formello è imbarazzante, però si può fare una volta sola.
Penso che abbia finito i trucchetti.

[NICKNICK]

La LAZIO  vince e sono felice, ma i risultati sportivi possono essere casuali e momentanei.
La vera vittoria è la cacciata di quello la'(il suo nome non voglio e non riesco più a pronunciarlo)
Se questo comporta sacrifici, tempo, sono disposto ad affrontarli, come la quasi totalità dei Laziali.
Fino alla Fine (la sua).
FORZA LAZIO

[Palo]

Leggo che tramite maquillage contabile il valore del centro sportivo di Formello è passato da 53 milioni di euro  a 251 milioni (+ 373% di guadagno di valore per un solo asset)
Aggiungo che ai valori attuali di borsa la SS Lazio capitalizza circa 112 milioni, meno della metà del valore attribuito al centro sportivo.
Mi chiedo se tale valore possa essere ritenuto congruo dalla Consob, organo di vigilanza delle quotate, anche in considerazione della difficile vendibilità di Formello.

A ciò si aggiunga lo stato disastroso del manto del Fersini, possibile causa dei tanti infortuni che affliggono i nostri giocatori e anche questo appare contraddittorio rispetto al considerevole aumento di valore del centro sportivo

Oddio, io ho acquistato un appartamento e l'ho pagato (dico cifre  finte ma le proporzioni sono quelle) 100k. Dopo 20 anni me lo hanno valutato 450K. Sono andato dal direttore della banca dove ho il CC, e mi hanno affidato per 225k.
Se uno mi chiede a quanto ammonta il mio patrimonio immobiliare rispondo 450k.
Perchè non lo fanno anche altre società? Non lo so! Io faccio, anzi facevo, l'ingegnere. Adesso faccio solo il presidente di una società sportiva e, qualche volta, il cuoco.

[DajeLazioMia]

Non so come funzioni in Italia, ma in altri Paesi se dichiaro una cifra più alta per i miei immobili (certificata) pago molte più tasse.

[Achab77]

Non so come funzioni in Italia, ma in altri Paesi se dichiaro una cifra più alta per i miei immobili (certificata) pago molte più tasse.

Nel caso del tipo di rivalutazione societaria fatta dalla Lazio si passa al sistema delle imposte differite passive, ovvero si pone un indicatore futuro delle imposte da pagare qualora quel bene fosse venduto alla nuova cifra ridefinita.
In buona sostanza questa operazione serve unicamente ad evitare il famoso aumento di capitale che Lotito avrebbe dovuto fare di tasca sua per risanare il debito in funzione dell'indice per il mercato.
Per quest'anno è stato quello il coniglio dal cilindro per evitare di mettere un euro nella Lazio, vediamo nel prossimo cosa si inventerà.
In ogni caso, chapeu: è riuscito a trasformare la società dei coma irreversibile e reversibile in un'affidabile fonte di rendita a costo quasi zero.

[AquiladiMare]

L

Nel caso del tipo di rivalutazione societaria fatta dalla Lazio si passa al sistema delle imposte differite passive, ovvero si pone un indicatore futuro delle imposte da pagare qualora quel bene fosse venduto alla nuova cifra ridefinita.
In buona sostanza questa operazione serve unicamente ad evitare il famoso aumento di capitale che Lotito avrebbe dovuto fare di tasca sua per risanare il debito in funzione dell'indice per il mercato.
Per quest'anno è stato quello il coniglio dal cilindro per evitare di mettere un euro nella Lazio, vediamo nel prossimo cosa si inventerà.
In ogni caso, chapeu: è riuscito a trasformare la società dei coma irreversibile e reversibile in un'affidabile fonte di rendita a costo quasi zero.

A forza di raschiare il barile magari troviamo un giacimento di terre rarre sotto formello

[kuntz]

Oddio, io ho acquistato un appartamento e l'ho pagato (dico cifre  finte ma le proporzioni sono quelle) 100k. Dopo 20 anni me lo hanno valutato 450K. Sono andato dal direttore della banca dove ho il CC, e mi hanno affidato per 225k.
Se uno mi chiede a quanto ammonta il mio patrimonio immobiliare rispondo 450k.
Perchè non lo fanno anche altre società? Non lo so! Io faccio, anzi facevo, l'ingegnere. Adesso faccio solo il presidente di una società sportiva e, qualche volta, il cuoco.

La Lazio, come società quotata in borsa, deve applicare i principi contabili internazionali (IAS) che hanno maggiori margini per le valutazioni rispetto al criterio del costo storico che è quello principalmente adottato dai principi contabili italiani.
Questo tipo di operazioni sono normali e non c'è nulla di strano o imbarazzante, come sottolineava Palo un bene può avere un valore totalmente differente da quello di acquisto soprattutto dopo svariati anni o per cambiamenti (immaginate ad esempio un piano regolatore che trasforma un terreno agricolo in edificabile).
E ricordo che il valore dichiarato non è quanto vale sul mercato, ma il suo valore intrinseco cioè quanta utilità economica la Lazio riesce a ricavare da Formello non solo in termini di rivendita, ma in affitto risparmiato qualora decidesse di spostarsi o di potenzialità del centro sportivo.
Potremmo discutere se il valore è congruo, se il metodo di stima è corretto, ma io personalmente non ne ho le capacità tecniche per esprimere un giudizio.

Oltre a Formello analoga valutazione al fair value è fatta per la partecipazione della SS Lazio nella SS Lazio Marketing, che impatta sul bilancio separato ma non impatta sul consolidato.

[Laziale-forever]

La situazione legata al blocco del mercato della Lazio potrebbe vedere un intervento diretto di Claudio Lotito. Secondo quanto riportato da Il Messaggero, il presidente biancoceleste avrebbe ripreso a parlare di una possibile immissione di denaro nelle casse del club, aprendo così alla possibilità di intervenire personalmente per risolvere la questione, qualora ce ne fosse bisogno.
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Ah Cla' dopo 22 anni??? guarda te se vai a fa' succede qualcosa, tipo un terremoto,  non ce prova', nun te move.

[mr_steed]

probabilmente rivaluterà immobiliarmente il famoso stabile di via valenziani... 

oppure finalmente aprirà il lotito style hotel...

https://roma.repubblica.it/hermes/inbox/2016/03/03/news/e_lotito_apre_in_centro_l_hotel_biancoceleste-134661510/